民生证券：山西汾酒（600809）-2021年半年度业绩预告点评：主业保持高速增长，核心产品供需两旺

山西汾酒(600809)一、事件概述7月12日，公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计公司营业收入（与法定披露数据相比）增加48.30~55.20亿元，同比+70%~+80%；归母净利润（与法定披露数据相比）增加17.66亿元~20.87亿元，同比+110%~+130%。二、分析与判断主业维持高增态势，核心产品动销维持高景气度因2020年公司收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区公司51%股权，根据相关会计准则，公司对20H1经营数据进行了重述。与20H1重述数据相比，公司21H1预计实现营收117.37~124.27亿元，同比+70%~+80%，预计实现归母净利润34.21~37.47亿元，同比+110%~+130%。合Q2预计实现营收44.05~50.95亿元，同比+59.46%~+84.44%；预计实现归母净利润12.39~15.65亿元，同比+208.82%~+290.07%。公司主业保持高景气度，主要原因包括：（1）强化内部管理。汾酒三年改革行动和对标世界一流管理提升行动在现代企业治理、产业链建设、智慧汾酒等方面成效显著。（2）进一步夯实省内市场，加速开拓省外市场。公司高举清香