光大证券：北新建材（000786）-2021年中报业绩预告点评：业绩表现超预期，继续看好长期成长

北新建材(000786)事件：公司发布2021年半年度业绩预告，H1预计实现归母净利润17—20亿元，同增88.31%—121.54%；单Q2预计实现归母净利润11.78—14.78亿元，同增35.40%—69.89%。点评：规模扩张叠加利润率提升，Q2业绩超预期：2021年H1，公司预计业绩增长主要受益于产品销量增加，进而带动营业收入和净利润均相应增长，由于2020年同期受新冠肺炎疫情影响相关基数较低，因此盈利上涨幅度较大。我们认为，公司Q2业绩表现超预期，主要原因有两方面：1、一季度护面纸等原材料价格上涨，但成本传导具有一定滞后性，石膏板价格提升主要作用于二季度，使得Q2利润率有所提升；2、公司“一体两翼、全球布局”战略稳步推进，石膏板与防水业务在上年同期基础上，规模均有增加，带来整体收入增长。联合科顺、凯伦成立供应链子公司，采购成本有望降低：2021年7月5日，公司全资子公司北新防水与科顺股份、凯伦股份签署协议，拟共同出资5000万元设立合资公司（北新防水出资2550万元，持股比例为51%），用以负责股东各方通用共性原材料、设备、备品备件的统一采购，实现优势互补、提高原材料品质、