西南证券：祖名股份（003030）-生鲜豆制品第一股，步入发展快车道

祖名股份(003030)投资要点推荐逻辑：1、豆制品行业稳健扩容且格局分散，是典型的“大行业、小公司”，祖名作为生鲜豆制品龙头和首家上市公司，先发优势明显，长期且持续受益于行业扩容和份额集中的双重红利。2、公司深耕豆制品领域，主打的生鲜豆制品竞争优势突出，过去五年量、价复合增速分别为10%、4.4%；历经多年积淀，祖名在品牌影响力、产能规模、供应链体系上全方位领先，构建起较高的竞争壁垒。3、祖名生鲜豆制品在江浙沪的市占率仅为8%，份额天花板较高；公司质地良好，上市亦对品牌势能起到重要催化，期待公司加速扩张抢占份额；此外，拉长维度来看，伴随渠道开拓和规模效应，盈利能力有望快速提升。豆制品行业：千亿赛道，格局分散，份额集中是长期过程。1、豆制品行业是典型的“大行业、小公司”，需求刚性稳健扩容；其中生鲜豆制品容量600亿元+，受益于消费升级和城镇化率提升，预计未来3-5年板块仍将保持8%-12%较快增速。2、受限于生产壁垒和运输半径，豆制品行业集中度低，区域割据明显，CR50份额仅为12%。展望未来，在餐饮连锁化、健康意识提升、监管政策趋严等多因素共同驱动下，行业洗牌有望明显提速；参照邻国日