民生证券：李子园（605337）-2021年半年度业绩预告点评：产能加码叠加渠道扩张，21H1业绩如期高增

李子园(605337)一、事件概述7月7日公司发布2021年半年度业绩预告，预计21H1归母净利润为1.22~1.38亿元，同比+48.17%~67.60%；预计扣非归母净利润为1.08~1.24亿元，同比+49.72%~71.85%。二、分析与判断低基数效应+渠道快速扩张，21H1业绩如期高增21H1公司预计实现归母净利润1.22~1.38亿元，同比+48.17%~67.60%；预计实现扣非归母净利润1.08~1.24亿元，同比+49.72%~71.85%。折合21Q2实现归母净利润0.69~0.85亿元，同比-0.49%~+22.58%；预计实现扣非归母净利润0.57~0.73亿元，同比-6.41%~+20.92%。公司上半年业绩高增，我们认为主要得益于：（1）产能及渠道积极扩张：公司近年来产能扩张明显，同时自2017年起开始加速布局全国市场，经销商数量快速增长，空白市场扩张带来业绩实现快速量增；（2）低基数效应：疫情造成的20Q1业绩低基数。此外，尽管21Q2增速环比有所下降，但21H1整体业绩在21Q1业绩推动下仍实现高增。大单品战略+渠道扩张+产能加码，未来三年确定性高成长（