西南证券：英科医疗（300677）-业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现

英科医疗(300677)推荐逻辑：1）]全球疫情带动一次性手套需求大幅提升，2020-2025年复合增长率将达到16%；2）产能持续拓展，丁腈手套有望超过2500亿支，有望成为全球一次性手套龙头企业；3）手套行业壁垒较高，公司技术先进，成本优势突出。全球疫情带动一次性手套需求大幅提升。自新冠肺炎疫情爆发以来，能够用于长期护理和紧急救护的一次性手套需求显著增加，2020年全球一次性手套销量达到6421亿只，2021年仍将继续快速上涨，预计全球一次性手套销量2025年将达到12851亿只，2020-2025年复合增长率将达到15.9%。丁腈手套相比于乳胶和PVC手套具有弹性好、拉伸性强、耐酸碱、耐油性、抗静电、无过敏性等众多优点，市场规模由2015年的26亿美元增至2020年的84亿美元，2021年有望达到242亿美元，高端手套占比提升也进一步带动市场规模增长。一次性手套行业壁垒较高，公司竞争力突出。一次性手套是典型的技术和资本密集型行业，行业壁垒较高，公司经过长期发展，技术和经验丰富，资金实力雄厚，竞争优势明显。其次，公司收入主要来自于海外，公司海外销售渠道建立多年，主要客户均为大型经销