民生证券：天味食品（603317）-2021年股权激励计划（草案）点评：新版股权激励落地，收入目标仍处较高水平

天味食品(603317)一、事件概述6月30日，公司发布2021年股票期权与限制性股票激励计划（草案），拟向140名中层管理人员授予210万份权益，占总股本比例为0.28%：（1）其中限制性股票为208万股，占总股本比例为0.27%，授予价格为14.89元/股；（2）股票期权为2万份，占总股本比例为0.003%，行权价格为29.77元/份。二、分析与判断收入绝对值考核目标仍处于较高水平本次激励计划只对收入进行考核，并且股票期权与限制性股票的解锁条件一致，即2021-2022年公司营收同比增速分别为24%/25%。相较于2020年的激励计划，虽然本次股票期权的考核目标有所下调（2021年收入目标从38.9亿元变为29.3亿元），但限制性股票的考核目标基本保持一致（2021年收入目标仍然为29亿元）。我们认为本次激励考核的收入绝对值仍处于较高水平，在行业面临需求不景气与渠道高库存压力背景下实属不易。此外，预计股票期权与首次授予股票合计摊销费用2433万元，其中2021-2023年分别摊销608/1419/406万元，对未来三年利润有一定影响，但仍处于可控范围之内。行业“跑马圈地”时期，激发