西南证券：五粮液（000858）-超高端与团购超预期，坚定看好未来发展

五粮液(000858)投资要点全年双位数增长目标不变，明确十四五高质量发展。管理层明确21年双位数增长目标不变，二季度实现双过半，并力争超额完成全年预期目标。十四五定位高质量发展，坚定511发展目标不动摇，即集团公司成为500强，酒业主业销售过千亿元，集团利税总额过千亿元。产能方面，十四五新增12万吨原酒产能，原酒储存能力突破100万吨；此外，通过工艺、管理、基础理论方面创新，进一步提高优质酒率；双轮驱动保证优质酒产量，实现再造一个五粮液的发展目标。品牌势能稳步向上，经典五粮液表现超预期。五粮液主品牌坚定“1+3”产品体系，十四五期间八代普五投放不减，并巩固千元价格带绝对龙头地位；经典五粮液上市和试销阶段市场反馈良好，21年6月份开始向渠道全面布局，并加大品牌推广、圈层营销和氛围塑造，21年规划销售2000吨，十四五末规划放量万吨；此外，经典30/50开发接近完成，并推出多种规格产品，产品矩阵更加清晰。经典五粮液卡位超高端，将显著拉升五粮液品牌高度，亦对普五挺价放量提供支撑，是公司十四五高质量发展的重要驱动力。系列酒方面，将继续精简低端SKU，梳理渠道利润分配，推动产品聚焦和价值回归。