天风证券：云路股份（688190）-非晶供需双旺，出口占比持续提升

云路股份(688190) 年报业绩：23年公司实现营收17.72亿元，yoy+22.4%；归母净利润3.32亿元，yoy+46.6%；扣非净利润3.05亿元，yoy+53.6%。其中，Q4实现营收4.69亿元，yoy+12.4%，环比+3.1%；归母净利润0.94亿元，yoy+24.8%，环比+26.8%。 非晶供需双旺，出口占比进一步提升 营收端：量增显著，出口占比进一步提升。量：非晶/纳米晶/磁粉销量分别达8.73/0.51/0.73万吨，yoy+26.1%/+10.7%/+19.8%，实现大幅增长，主要系新增非晶带材与软磁粉末产能持续释放，订单需求旺盛。价：据我们测算，非晶/纳米晶/磁粉销售单价分别为1.57/4.48/1.96万元/吨，yoy-1.5%/-4.7%/-6.8%，受原料成本下降影响，产品价格小幅下降。出口占比：主营业务境外收入6.52亿元，yoy+38.5%，占主营业务收入比例提升至37.5%，占非晶收入比例为47.7%，yoy+4.9pct，高效开拓海外市场。利润端：盈利能力持续增强。非晶/纳米晶/磁粉毛利率分别为34.2%/19.4%/11.2%，yoy+3.