开源证券：翔宇医疗（688626）-公司首次覆盖报告：把握康复养老行业机遇，迈入发展快车道

翔宇医疗(688626)康复医疗器械领军企业，全面覆盖市场需求，首次覆盖，给予“买入”评级公司为康复医疗器械细分赛道领军企业，产品、服务的能力，全面覆盖市场需求，拥有较大发展潜能。预计2021-2023年归母净利润分别为2.58/3.31/4.26亿元，EPS分别为1.61/2.07/2.66元，当前股价对应P/E分别为54.0/42.1/32.8倍，与同类康复医疗器械公司相比具备估值性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。我国康复医疗器械市场空间广阔，增量空间大，行业集中度低根据我们测算，当前我国康复器械需求总量达到约1287亿元，已设有康复科的综合医院占比不到30%，增量市场达到约906亿元，增量空间大。康复器械新旧年限5-8年，新旧更替将会带来持续的设备投入需求。随着人们康复意识提升，康复治疗需求日新月异，“互联网+”康复医疗的兴起将带来康复器械的新机遇。康复行业政策推动行业快速发展。康复器械赛道厂商众多，市场集中度低，技术创新能力、需求捕捉能力、学术推广能力、渠道拓展与维护能力是企业的核心竞争因素。预计康复器械产品将趋于智能化、网络化、数字集成化、居家化，龙头企业有望率先走向产业链