西南证券：苏宁环球（000718）-地产开发稳健发展，资金充沛推进医美壮大

苏宁环球(000718)投资要点推荐逻辑：1）]公司进行多元化产业布局，将医美产业作为核心战略转型方向；2）公司擅长利用资本市场平台、医美产业基金等整合优质医美产业资源，前期设立50亿产业基金，加速医美项目落地，扩大苏亚医美体系及战略布局；3）公司聚焦核心城市，地产业务持续稳健为公司发展提供充沛资金支持。业绩总结：2020年公司实现营业收入43亿元（+9%），归母净利润10亿元（-16%）。营收结构方面，房地产业、建筑业、酒店业、文化创意及其他产业营收分别占比94.2%/1.5%/2.3%/2.0%。公司盈利能力位居行业上游，2021Q1公司毛利率和净利率大幅上升，毛利率较2020年末上升4.6pp至66.6%，净利率较2020年末上升10.4pp至34.1%。财务状况稳健，持续保持低负债状况，2020年剔除预收的资产负债率为42%，净负债率为23%。融资成本保持在行业较低水平，2020年公司平均融资成本仅为4.35-6.5%之间。2021Q1营收利润实现双增长，营收及归母净利润分别较2020年同期增长2%、4%，在营业收入稳健增长的同时保持了较高的盈利能力。医美业务：资金充沛助力扩张