华西证券：恒林股份（603661）-Q1业绩延续高增长，大家居战略持续推进

恒林股份(603661)事件概述恒林股份披露2021年一季度报，2021Q1实现营业收入10.33亿元，同比增长64.65%；归母净利润0.67亿元，同比增长122.15%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比增长138.26%。业绩保持高增长，主要得益于公司大宗业务稳步增长，跨境电商业务快速增长。分析判断:收入端：大宗业务稳步增长，跨境电商业务继续高增。2021Q1公司收入端继续保持高增长，预计主要原因为海外疫情反复，居家办公需求仍较为旺盛，办公椅大宗业务订单及跨境电商业务订单充足。目前来看，受制于海运紧张等影响，部分订单交付或有推迟，导致公司存货大幅提升，截至2021年3月底，公司存货9.25亿元，较2020年底环比增加0.72亿元，若不考虑海运紧张问题，预计公司2021Q1业绩增速或更高。2020年公司持续坚持大家居战略，形成“办公家具和办公环境解决方案+软体家具+板式定制家具”为三大产品主线，为各事业部快速发展赋能，对宜家、欧迪、史泰博等B端传统业务稳步增长，跨境电商、按摩椅品牌、LO、板式家居等新业务预计将持续放量，持续推动公司整体业务发展。利润端：盈利能力持续提升，财务费用同