西南证券：鱼跃医疗（002223）-21Q1业绩稳健增长，常规核心产品恢复高增长

鱼跃医疗(002223)投资要点事件：1）近期公司发布]2020年报，全年收入67.3亿元（+45.1%），归母净利润17.6亿元（+133.7%），扣非归母净利润16.3亿元（+129.8%）。2）公司发布2021年一季报，Q1收入16.6亿元，归母净利润4.6亿元（+20%），扣非归母净利润4.4亿元（+20.1%）。20Q4单季度维持高速增长，21Q1常规业务进一步恢复带动业绩稳健增长。分季度看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为13.9/20.3/14.3/18.8亿元，同比增速分别为+15.8%/+56.1%/+35.3%/+73.9%，单季度归母净利润分别为3.8/7.4/3.9/2.5亿元，同比分别为+55.2%/+156.9%/+117.7%/+527.4%，由于常规业务持续复苏和2019Q4低基数水平的影响，Q4仍保持高增长的水平，2020年毛利率52.7%（+10.5pp），销售费用率减少和汇率导致财务费用率增加，使得四费率合计24.4%，同比稳定，归母净利率26.2%（+9.9pp），盈利能力大幅提升。2021Q1收入和归母净利润相比2019Q1分别