华西证券：金牌厨柜（603180）-品类&渠道双轮驱动，业绩持续高增长

金牌厨柜(603180)事件概述公司发布2021年一季度报，2021Q1公司实现营收4.85亿元，同比+81.55%；归母净利润0.44亿元，同比+587.82%；扣非后归母净利润0.10亿元，同比+162.37%。对比2019Q1，则公司营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别+74.41%、+130.47%、+845.96%。业绩持续高增长，利润增速显著高于收入。分析判断:收入端：品类&渠道协同发展，业绩持续高增长。分产品看，2021Q1公司整体橱柜、整体衣柜、木门及其他业务销售额分别为3.54、1.15、0.08、0.01亿元，同比分别+69.36%、+149.63%、+473.79%、+207.35%，各主要业务均保持高速增长。分渠道看，2021Q1公司经销店、直营店、大宗业务、境外渠道等销售额分别为2.73、0.27、1.39、0.38亿元，同比分别+134.51%、-19.56%、+68.49%、+59.41%，除直营店外，各渠道均呈现迅速发展。门店方面，公司不断创新渠道模式，强化渠道覆盖，2021Q1公司新增69家至2562家，其中金牌厨柜、桔家衣柜、桔家木门、整装分别新增