华西证券：欧派家居（603833）-业绩超预期，定制家居龙头彰显本色

欧派家居(603833)事件概述欧派家居披露2021年一季度报，2021Q1实现营业收入33.00亿元，同比+130.74%；归母净利润2.44亿元，同比扭亏；扣非后归母净利润2.09亿元，同比扭亏。若对标2019Q1，则2021Q1营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别+49.77%、+164.73%、+175.53%。业绩保持高增长，且利润端增速远超收入端，利润端增长略超预期。分析判断:收入端：产品&渠道高增长，龙头领先优势彰显。分产品看，2021Q1公司厨柜、衣柜、卫浴、木门、其他等销售额分别为12.59、13.52、1.65、1.65、3.24亿元，同比分别+96.18%、+173.48%、+96.10%、+155.30%、+170.95%；若对比2019Q1，2021Q1以上业务销售额分别+23.15%、+60.72%、+51.87%、+103.33%、+204.11%。各业务均保持高增长，厨柜稳步增长，衣柜、卫浴及木门等业务增长强势。分渠道看，2021Q1公司直营店、经销店、大宗业务、其他销售额分别为0.81、24.03、7.23、0.56亿元，同比分别+201.54%、+