华金证券：纽威股份（603699）-Q1利润承压，不改公司长期发展趋势

纽威股份(603699)事件：公司公布2021年一季报，Q1实现营业收入7.76亿元，同比增长10.74%；实现归母净利润0.59亿元，同比下降39.59%。投资要点盈利能力下滑，Q1利润承压。阀门产品的主要原材料为铸件和锻件，二者价格变化主要取决于钢材价格，公司阀门产品成本中原材料占比在85%左右。原材料价格上涨对公司盈利能力产生影响，2021年Q1公司销售毛利率和销售净利率分别为24.39%、7.78%，同比分别下降10.88pcts、6.26pcts。公司业绩有望稳健增长。（1）景气提升：油价回归合理区间，油气产业链景气度提升；同时根据统计，“十四五”期间国内将增加大量炼油产能并配套乙烯、芳烃等装置，未来几年石化领域阀门需求旺盛；（2）国内市场：油气保供政策、管网建设加速、持续突破的国产替代等因素推动公司业绩增长；（3）国外市场：后半年海外经济复苏推动阀门需求提升，但海外本土供应链未完全恢复，有望产生供需缺口；同时BP等海外大型油气公司的国内供应商资质存在稀缺性，预计公司海外业绩将快速增长。国产替代+集中度提升，看好公司长期发展。（1）国产替代：公司作为国内工业阀门龙头，在技术、