光大证券：中国人保（601319）-2021年一季报点评：产险稳中有进，健康险快速增长

中国人保(601319)事件：中国人保2021年一季度实现营业收入1738亿元（YOY+3%），保费收入2048亿元（YOY+5%），归母净利润100亿元（YOY+42%），基本每股收益0.23元/股（YOY+42%）。点评：产险稳健增长，综合成本率下行。2021年Q1人保产险保费收入1356亿元（YOY+6%），其中车险保费收入575亿元（YOY-7%），业务短期承压；非车险保费收入783亿元（YOY+19%），实现稳健增长。产险综合成本率95.7%（下降1.4pcts），其中车险综合成本率94.6%（上升0.4pcts），受车险综改叠加20年低基数影响，21年Q1车险赔付率达68.9%（上升9.5pcts），费用率25.7%（下降9.1pcts）；疫情影响导致信用保证险20年高基数，21年Q1信用保证险综合成本率大幅下滑至102.2%（较年初下降42.6pcts）。寿险业务短期承压，续期业务蓄势发力。2021年Q1人保寿险保费收入507亿元（YOY-5%），其中长险首年保费收入215亿元（YOY-18%），主要受疫情叠加新旧重疾险转换影响；续期业务持续发力，保费收入281亿元（YO