华西证券：长安汽车（000625）-业绩显著改善 转型蓄势向上

长安汽车(000625)事件概述公司发布2021年一季报：2021Q1营收320.3亿元，同比增长177.0%，归母净利为8.5亿元，同比增长35.3%，扣非归母净利为7.2亿元，同比增长140.2%，位于业绩预告中枢。分析判断:盈利能力显著改善自主合资双驱并进公司21Q1营收同比+177.0%，环比+11.5%，扣非归母净利同比+140.2%，环比大幅扭亏为盈，盈利表现显著改善主因于公司销售增长及产品结构的优化：1）自主品牌经典序列推“Plus”+高端UNI序列，共推单车价格带上拓，盈利能力提升；2）合资业务新车投放加码，盈利能力稳步改善。21Q1公司整车销量总计64.11万辆，同比19/20年分别为+42.8%/+111.5%，具体：1）自主21Q1累计销售39.2万辆，同比19/20年为+68.6%/+123.9%；2）福特21Q1累计销量6.44万辆，同比19/20年为+75.0%/+111.4%；3）马自达21Q1累计销量2.93万辆，同比19/20年为-12.2%/+69.1%。自主21Q1销量比重为61.1%，环比+8.9pct，预计自主品牌将凭新品周期和高基数，贡献主要