东吴证券：南极电商（002127）-2021Q1点评：扣非净利润+23.73%，拼多多渠道拉动GMV高增

南极电商(002127)业绩简评4月27日公司发布2021一季报。2021Q1公司实现收入8.13亿元，同比+20.99%；归母净利润1.34亿元，同比+4.28%；扣非净利润1.28亿元，同比+23.73%。经营分析2021年Q1公司本部与时间互联业务的收入、利润均实现增长：一季度公司本部实现收入1.53亿元，同比+0.62%；归母净利1.05亿元，同比+5.43%；时间互联实现收入6.60亿元，同比+26.95%，归母净利0.29亿元，同比+5.43%。时间互联重点加大短视频营销业务布局，快速与头部短视频营销媒体加深合作，实现高速增长。拼多多渠道推动整体GMV加速增长：2021Q1，公司GMV为91.24亿元，同比+59.25%，创2019Q3以来最高季度增速。我们认为GMV高增主要原因包括：①去年Q1基数较低；②拼多多GMV高增趋势的持续。分渠道来看；阿里GMV为45.92亿元/+28.64%YoY，京东GMV为14.84亿元/+58.97%YoY，拼多多GMV为25.75亿元/+206.27%YoY；唯品会GMV为4.73亿元，同比+67.46%。多品牌齐头并进，未来将持续丰富