西南证券：移远通信（603236）-Q1业绩符合预期，下游订单需求充足

移远通信(603236)事件：公司发布2021年一季度报告，公司一季度业绩创历史同期新高，2021Q1公司营业收入18.6亿元，同比增长80.3%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长78.4%。Q1业绩符合预期，控费有效助力盈利能力提升。公司在完成了跨期收入和成本的调减及相关费用的计提后，2021Q1实现了营收和净利的同步高增长。从费用率方面看，2021Q1公司销售费用率为2.93%，较去年同期下降1.2pct，而管理费用为2.41%，较去年同期下降了1.17个pct，可见公司对费用的管控实现了一定的成效。从利润率方面来看，受上游缺芯和部分芯片涨价等影响，公司毛利率略有下降，为19.38%，但受益于公司良好的管理能力，净利率未受影响，为3.26%，相较于2020年全年3.10%的净利率略有提升。上游供应链紧张，下游订单需求充足。面对上游行业整体缺芯的情况，公司积极备货全力实现与客户的及时交付，Q1公司存货已达17.8亿元，较2020年底14.4亿，增加了3.4亿。在上游整体供给紧张的情况下，公司备货充裕。此外，上游芯片缺货加速推进了行业整体集中度的提升，公司作为全球第一大蜂窝物联网模组