东吴证券：中兴通讯（000063）-2021年1季报点评：业绩增速亮眼，现金流充沛，看好ICT龙头高歌稳进

中兴通讯(000063)投资要点事件：中兴通讯2021年Q1营收262.42亿元，同比+22.14%，归母净利润21.82亿元，同比+179.70%，扣非后归母净利润为7.88亿元，同比+392.10%，业绩符合我们预期。Q1业绩高速增长，盈利能力持续改善：5G时期，中兴通讯作为全球领先的端到端解决方案提供商，在产品、技术以及解决方案均保持领先。随着市场竞争格局的不断优化，Q1业绩同比高度增长，从环比增速来看，营收环比-3.95%，归母净利润环比+179.70%，扣非后归母净利润环比+392.10%；毛利率明显改善，Q1毛利率为35.44%，较2020全年（31.61%）提升3.83pp，较2020年Q4（30.19%）提升5.25pp，盈利能力明显改善。经营质量持续向好：2021年Q1实现经营活动产生的现金流净额为23.88亿元，较2020年Q1同比+541.38%；2021年Q1实现每股经营活动产生的现金流量净额为0.52亿元，同比+550%。2021年Q1管理费用率较2020年Q1环比下滑0.27pp，控费效果逐步显现。重视研发投入，夯实核心优势：2020年Q1研发费用率为15.