华金证券：伊利股份（600887）-全年目标顺利实现，21年业绩弹性可期

伊利股份(600887)事件：伊利股份发布2020年年报，20年公司实现营业总收入968.86亿元，同比增长7.38%；归属于上市公司股东净利润70.78亿元，同比增长2.08%。其中20Q4实现营业总收入231.15亿元，同比增长7.28%；归属于上市公司股东净利润10.54亿元，同比减少19.13%。同时公司发布21年一季报，21Q1公司实现营业总收入273.63亿元，同比增长32.49%；归属于上市公司股东净利润28.31亿元，同比增长147.69%。投资要点疫情后白奶需求旺盛，下半年收入实现高增。20年公司收入目标顺利实现，总体而言，受益于疫情后白奶需求提升，下半年公司白奶促销明显减少；同时公司于20年底和21年初分别对基础白奶、部分低温产品进行价格调整，助力20年液体乳收入实现增长；同时20年婴配粉业务在疫情之下受益于内资品牌份额提升，实现双位数增长，低温奶受行业激烈竞争影响，增长稍微缓慢。具体收入端来看，20年全年及20Q4公司分别液体乳实现营收761.23/188.34亿元，同比+3.1/+6.2%，奶粉及奶制品营收128.85/35.16亿元，同比+28.1/+4.2%