华金证券：宝钛股份（600456）-业绩符合预期，设立合资公司加强产业协同

宝钛股份(600456)投资要点事件内容：公司发布2021第一季度财务报告：报告期内公司实现营业收入12.16亿元，同比增长19.20%；实现归属于母公司股东净利润0.96亿元，同比增长132.89%；实现扣非归母净利润0.92亿元，同比增长135.06%。经营业绩快速增长，预付款项同比大幅增加：公司2021Q1实现营业收入12.16亿元，归母净利润0.96亿元，创公司上市以来Q1单季经营业绩历史新高。公司营收同比2020Q1增长19.2%，同比2019Q1提升5.7%。归母净利润同比2020Q1增长132.9%，同比2019Q1提升231%，净利润提升幅度远高于营收增长幅度。报告期内，公司预付款项1.95亿元，较2020年Q1的0.41亿元同比大幅增长373.4%，主要报告期预付的材料采购款及工程款增加所致。我们认为预付款项的大幅增加表明了公司当前较高的下游需求，同时也为全年业绩的持续增长奠定基础。盈利能力加强，定增募资完成现金流大幅好转：一季度公司销售毛利率21.7%，ROE为1.91%，同比2020Q1毛利率提升2.82pct，ROE提升0.81pct，主要受益于报告期内公司主营