东吴证券：蓝思科技（300433）-2021年一季报点评：垂直整合成效显著，稳健增长通道延续

蓝思科技(300433)事件：公司2021年第一季度营业收入119.9亿元，同比增长72.52%，归母净利润12.06亿元，同比增长36.57%。投资要点汽车电子需求旺盛，公司业绩快速增长：公司2021年Q1营业收入yoy+72.52%，主要为并购蓝思旺精密（泰州）有限公司和蓝思精密（泰州）有限公司，使得公司的营业收入增加，同时，公司生产经营稳健高效，各类核心产品，特别是汽车电子产品市场需求旺盛，公司产品生产、交付顺利，对主要客户的销售收入增长。2021年Q1，公司毛利率为21.56%，yoy-5.49pct，主要为营业收入增加，成本相应增加，同时存货评估增值部分本期结转为营业成本，公司净利率为10.06%，yoy-2.72pct。垂直整合战略开启全新成长周期，持续强化技术和规模的领先地位：公司持续拓展产品品类，并积极布局原辅材料、专用设备、智能制造等上下游产业，优化成本管控。依托领先的工艺技术、先进的智能制造水平以及快速打样及量产能力，公司实现了超瓷晶玻璃、四曲面3D玻璃等产品的首创应用，不断提升产品附加值，同时，公司通过收购可胜、可利完成了向手机金属机壳加工及组装的业务拓展，随着玻