华西证券：均胜电子（600699）-Q1利润小幅承压 安全业务拐点显现

均胜电子(600699)事件概述公司发布2021年一季报：2021Q1实现营收122.87亿元，同比增长0.6%；归母净利润2.21亿元，同比增长272.7%；扣非归母净利润2.41亿元，同比下降12.9%。分析判断:芯片短缺+海外疫情扰动21Q1利润端小幅承压受全球芯片短缺及海外疫情影响，2021Q1公司实现营收122.87亿元，同比+0.6%，低于行业整体增速。考虑到2021年均胜群英出表，若剔除相关影响，2021Q1营收同比+7.5%。利润方面，2021Q1公司实现归母净利润2.21亿元，同比+272.7%，主因2020Q1疫情影响产生大额非经常性损益叠加2021Q1重组费用降低（0.55亿元，2021Q1为0.91亿元）；扣非归母净利2.41亿元，同比-12.9%，若剔除群英影响，我们测算同比约-6.8%，下滑原因主要系受芯片短缺影响拉低公司整体毛利水平。费用方面，2021Q1公司销售、管理、研发、财务费率分别1.7%/6.0%/4.5%/0.9%，同比分别-1.0pct/-0.7pct/-0.2pct/-1.6pct，销售费用大幅缩减主因会计收入准则调整，财务费用降低则源于公