NIFD：2022年Q1宏观杠杆率

自2019年以来，货币当局已经4次下调MLF利率，相应的LPR利率也经历了7次下行。当前1年期LPR利率已降至3.7%的低位，5年期LPR利率也降至4.6%。一些受政策支持的行业以及经营较好的小微企业，实际的长期贷款利率已经低至4%以下。相应的银行净息差也收窄至较低的位置。美联储正处于加息周期中，人民币汇率有贬值的压力，这对货币政策的进一步宽松也带来制约。并且，在市场预期偏弱、企业面临资产负债表式衰退情况下，货币宽松的效果也有限。因此，需要加强财政政策的支持力度。