华金证券：江苏神通（002438）-业绩符合预期，看好乏燃料业务发展

江苏神通(002438)事件：公司发布2021年一季度报，Q1实现营业收入4.72亿元，同比增长48.72%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长60.79%。投资要点Q1业绩符合预期。受冶金环保趋严、核电重启等因素驱动，公司业绩快速增长，2021年Q1营收和归母净利润同比分别增长48.72%/60.79%；与2019年Q1相比，同比增速分别为13.96%/30.69%。冶金/核电需求旺盛，公司业绩有望稳健增长。（1）随着行业转型升级和环保趋严，冶金行业技术改造、产能置换、钢厂搬迁的项目逐步增多，推动了冶金领域阀门需求的上升；（2）2019年以来，我国陆续核准建设漳州核电1-2号机组、太平岭核电1-2号机组、昌江核电3-4号机组、三澳核电1-2号机组等机组，核电新机组批准建设逐渐进入常态化，预计未来每年获批4-6台核电机组的可能性较大；（3）公司是特种阀门细分龙头，在冶金特种阀门的市场占有率达到70%，在核电蝶球阀的市场占有率达到90%，在下游景气度向上的情况下，公司的业绩有望稳健增长。持续加码乏燃料后处理市场，有望打造新的业绩增长点。我国每年产生的乏燃料超过1000吨，但目前乏燃料处