东吴证券：拓普集团（601689）-2021年1季报点评：Q1业绩总体靓丽，T客户配套上量+热管理产品量产推动营收上升

拓普集团(601689)公告要点：公司2021年一季度实现营收24.26亿元，同比+100.8%，环比+10.67%；实现归母净利润2.46亿元，同比+116.41%，环比2.19%；扣非归母净利润23.98亿元，同比+122.86%，环比+11.31%。毛利率为21.93%，同比2020年全年下降0.7pct。2021Q1业绩总体靓丽，基本符合预期：T客户配套上量+热管理产品量产推动营收上升，原材料上涨导致毛利率下降。公司营收同比上涨主要原因在于：1）传统车企客户销量回升，2021年Q1，传统车企核心客户吉利汽车和通用汽车销量分别33.36/33.58万辆，同比+61.9%/+87.4%；2）T客户销量稳步提升，全球Q1产量180,338辆，同比+75.6%，均为model3/Y。3）热管理产品开始逐渐放量，公司热管理系统中的泵类、阀类产品以及热泵系统不断获得客户认证，逐渐开始进入量产阶段。2021Q1毛利率相比2020全年下降了约0.8pct，主要原因是原材料价格上涨。持续推进Tier0.5战略，加速推进新项目研发及产能布局：1）战略层面持续推进Tier0.5级别合作模式并引领零整