东吴证券：三花智控（002050）-一季报点评：21年新能车热管理高歌猛进，传统制冷复苏

三花智控(002050)投资要点21Q1收入同比+37%，利润+70%，Q1毛利率同比+0.8pct，业绩超市场预期。2021Q1公司实现营业收入34.08亿元，同比增长37.22%，环比下降3.08%；实现归属母公司净利润3.6亿元，同比增长70.36%，环比下降2.66%。一季报整体业绩接近50%-80%预告增速上限，超市场预期。Q1毛利率为27.24%，同比上升0.8pct，环比下降5.3pct；归母净利率为10.56%，同比上升2.1pct，环比上升0.04pct。20H2起新能源汽车行业提速、新客户开始放量，传统车走出疫情阴霾。21Q1新能源汽车销量超市场预期，全年高增较为确定，三花汽零业务绑定国内外龙头车企、全年收入目标40亿以上。21年Q1国内电动车销量合计51.5万辆，同比+280%，其中北美大客户Q1全球销量18.5万辆，同比+109%、环比+2%；Model3/Y合计销量18.3万辆，同比+140%、环比+13%；其他客户沃尔沃（Polestar2Q3开始规模交付）、蔚来、大众MEB平台继续放量，主流车型热泵空调组件化持续推进，高ASP车型占比提升。21年全年我们预