东吴证券：拓普集团（601689）-2020年年报点评：业绩符合预期，持续推进Tier0.5战略

拓普集团(601689)投资要点公告要点：公司2020年营收65.11亿元，同比+21.5%；归母净利润6.28亿元，同比+37.7%，毛利率22.69%，同比2019下降3.61pct。其中，2020Q4营收21.92亿元，同比+37.62%，归母净利润2.41亿元，同比+102.68%，符合我们预期。公司拟10股派发1.72元现金红利，股息率为0.47%。公司预计2021年实现营收120亿元，净利润12-15亿元。多品类产品营收快速增长，受会计准则影响毛利率降低：公司汽车零部件四大品类：1）减震器；2）内饰功能件；3）底盘系统；4）汽车电子业务2020年均实现较快幅度增长。其中减震器实现营收25.6亿，同比+9.33%，内饰功能件实现营收22.24亿，同比+34.82%，底盘系统实现营收13.3亿，同比+27.03%，汽车电子实现营收1.78亿，同比+39.62%。2020年主要因为新收入准则影响，将销售商品相关的运输费和仓储费1.97亿元计入营业成本，导致毛利率下降3.14%。公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比为-3.45pct/-0.71pct/-0.42p