华西证券：中国汽研（601965）-Q1业绩高增 检测龙头扬帆起航

中国汽研(601965)事件概述公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年实现营收34.18亿元，同比增长24.1%；归母净利润5.58亿元，同比增长19.6%；扣非归母净利润4.92亿元，同比增长15.2%。2021Q1实现营收8.40亿元，同比增长70.8%；归母净利润1.18亿元，同比增长90.8%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长90.9%。分析判断:技术服务+专用汽车齐发力2020业绩逆势走强2020年公司整体实现营收34.18亿元，同比+24.1%，且两大主营业务（技术服务业务、专用汽车业务）均实现20%以上增长。其中2020Q4实现营收10.27亿元，同比-3.7%，环比+20.8%，同比降低我们判断主要系受2019Q4基数较高、2020Q4专用汽车业务收入降低双重因素所致。利润端来看，2020年公司实现归母净利5.58亿元，同比+19.6%。其中2020Q4归母净利2.18亿元，同比+20.9%，环比+53.4%，同比不降反增主因公司业务结构变化，毛利水平更高的技术服务业务营收占比提升，但2021Q1整体毛利回归正常水平。费用方面，2020年公司四费率合计