华安证券：广和通（300638）-一季报超预期，上升势头持续强劲

广和通(300638)主要观点：事件回顾：公司4月22日晚发布一季报，2020Q1年实现营收8.60亿元，同比增加65.03%；归母净利润0.80亿元，同比增加54.35%；扣非后的归母净利润0.70亿元，同比增加49.45%。在“缺芯”的市场大环境下，公司交付能力经受住了考验，一季度表现整体超出预期。不断完善产品矩阵、加大市场拓展力度以及逐渐构筑起认证壁垒公司一季度发布了多款新品，同时海内外运营商认证再次取得突破，此外进一步优化了全球各地的销售渠道。至此，我们认为公司已经具备持续研发适配市场需求的产品能力、覆盖全球的营销力量以及日益完善的认证壁垒，成为全球最具竞争力的模组厂商之一。规模效应的显现加上精细化管理带来的人效比提升，开始对冲产品结构调整导致的阵痛，2021Q1毛利率25.11%，环比2020Q4出现改善，销售费用和管理费用的营收占比相较2020年均有所下滑，从而维持了相对稳定的净利润率。配合新一轮激励计划，公司有望保持强劲势头越战越勇一季度公司发布新一轮激励计划，首次授予对象总人数346人，涵盖董事、高管、中层管理人员以及核心技术（业务）人员。业绩目标为2021/2022/