华西证券：科博达（603786）-Q1符合预期 产品客户双轮驱动

科博达(603786)事件概述公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年实现营收29.14亿元，同比降低0.3%；归母净利润5.15亿元，同比增长8.4%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长3.1%。2021Q1实现营收7.57亿元，同比增长24.3%；归母净利润1.22亿元，同比增长26.2%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长39.5%。分析判断:2020营收小幅承压产品结构优化带动盈利提升2020年公司整体实现营收29.14亿元，同比-0.3%，与2019年基本持平，营收下滑主要系受国外疫情影响；其中2020Q4实现营收9.33亿元，同比+10.0%，环比+25.4%，我们判断主要受益汽车行业整体回暖，2020Q4国内汽车产量同环比分别+8.8%、+20.4%。利润端来看，2020年毛利率36.4%，同比+2.15pct，其中2020Q4毛利率37.1%，同比+2.3pct，环比-0.7pct，毛利水平连续三季度维持高位，我们判断主因核心业务照明控制系统产品结构优化，高毛利LED车灯控制器占比提升；2020年公司实现归母净利润5.15亿元，同比+8.4%，其中202