华西证券：和而泰（002402）-一季报业绩同比高增，在手订单充足积极备货

和而泰(002402)事件概述公司发布2021年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入127,484.82万元，同比增长73.16%；实现归属于母公司的净利润10,796.37万元，同比增长74.59%。分析判断:在手订单充足，积极备货应对上游货源紧张2020年下半年，伴随着全球下游需求的快速反弹，半导体行业整体步入高景气度，5G手机、新能源汽车、物联网等需求对于芯片的需求快速提升，导致整个晶圆代工产能吃紧，考虑到产能扩张需要一定的时间，我们预计这种紧张的态势将大概率至少持续到2022年。在这波景气周期中，得产能者得天下，供应链竞争力相对较小的厂商将会面临拿不到产能或芯片而被迫退出市场，预计相关下游行业面临洗牌，行业马太效应加速，强者恒强的趋势更加明确。根据公司一季报显示，2021年一季度公司为了应对电子行业整体元器件涨价及货源紧张，对相关原材料进行提前备货以及报告期内货款到期结算导致公司经营活动产生的现金流量净额同比下降，同时，公司存货也由2020年12月31日的1,044,740,121.84元上升到了2021年一季度末的1,310,638,060.09元，我们认为，在整个上游产业