东吴证券：南极电商（002127）-2020年年报点评：阿里渠道增速有所放缓，整体GMV仍保持高增

南极电商(002127)业绩简评4月16日，公司发布2020年年度报告。2020年全年，公司实现收入41.72亿元，同比+6.8%；归母净利润11.88亿元，同比-1.5%；扣非净利润11.05亿元，同比-3.7%。Q4单季公司实现收入14亿元，同比+11.1%；归母净利润4.66亿元，同比-22.8%。Q4及全年净利润不及我们预期，主要因天猫渠道增速放缓。公司计划每10股派息1.66元。经营分析2020年公司本部的收入、利润均有所下滑：全年公司本部实现收入13.96亿元/-0.1%YOY，净利润10.67亿元/-2.9%YOY；时间互联实现收入27.76亿元/-10.6%YOY，净利润1.16亿元/+7.0%YOY。坚持多品类战略，GMV持续高增：2020年全年，公司GMV为402.1亿元/+31.6%yoy；Q4单季GMV为173.6亿元/+26%yoy，GMV高增主要归功于公司的多品类战略，非纺织品类目GMV占比由2018年的近20%提升至2020年的近50%。阿里渠道增速放缓，公司整体货币化率下滑：分渠道看，2020全年阿里/拼多多/京东/唯品会/其他渠道GMV分别为227.9