财信证券：东方雨虹（002271）-高速发展与高质量发展并重

东方雨虹(002271)东方雨虹发布2020年和2021年1季度报告：2020年公司实现营业收入217.30亿元，同比增长19.70%；归母净利润33.89亿元，同比增长64.03%。2021年1季度公司实现营业收入53.77亿元，同比增长118.13%；归母净利润2.96亿元，同比增长126.08%。注重经营质量，现金流大幅提升：公司经营性现金流净流入39.52亿，较2019年提升148.7%，公司净现比1.17，较去年同期上升40个百分点，公司现金流持续向好。在宏观流动性趋紧，地产商融资新政的压制下，地产对上游供应商账期或拉长，东方雨虹现金流健康的情况下有望持续领先行业，维持高质量发展。公司2020年底应收账款及票据余额76.51亿元，较2020年3季度下降18.33亿元，考虑公司2020年4季度营收创下历史新高的67.53亿元，公司应收账款周转天数下降，公司议价能力增强，我们认为公司坚持高质量发展取得了显著成效。后面看，公司股权激励计划制定了应收账款增速不超营收增速的考核指标，将高质量发展放到了重要位置上。公司盈利能力增强，业绩延续增长：公司2020年执行新会计准则，原计入销售费