太平洋证券：龙蟒佰利（002601）-投资损益拖累短期业绩，持续看好公司中长期发展

龙蟒佰利(002601)事件：公司发布2020年年报，报告期内，实现营业收入141.64亿元，同比+24.03%；归母净利润22.89亿元，同比-11.77%。单季度实现归母净利润分别为9.01/3.92/6.57/3.39亿元。同时发布2021年一季度业绩快报，报告期内实现营业收入45.98亿元，同比+24.18%，实现归母净利润10.61亿元，同比+17.77%。1.投资损益拖累四季度业绩，2021Q1大幅反弹2020年公司单季度分别实现营业收入37.03/26.5/35.88/42.23亿元，分别实现归母净利润为9.01/3.92/6.57/3.39亿元，总计22.89亿元，同比-11.77%。一季度钛白粉市场正值春节前后的备货、补货时期，市场表现强势，公司业绩增长超预期；二季度国外疫情爆发，钛白粉出口量下滑，内需疲弱，价格快速下跌，公司业绩下滑。进入三季度，伴随国内外需求的逐步恢复，行业景气度随之提升。但市场成交价格触底反弹仍需时日，三季度国内金红石型钛白粉市场均价12610元/吨，较二季度均价13681元/吨环比下滑7.8%。四季度国内金红石型钛白粉价格企稳回升，均价1477