天风证券：星网锐捷（002396）-一季度实现历史最好业绩，未来有望恢复持续快速增长

星网锐捷(002396)事件：公司发布2020业绩快报和2021Q1业绩预告，公司20年营收103亿元，同比增长11.21%，归母净利润4.2亿元，同比下滑31.6%。预计2021Q1归母净利润3400万-4400万元，实现扭亏（去年同期亏损5370万元）。我们的点评如下：20年受疫情影响，不改大力研发投入20年营收增长11.2%，利润下滑31.6%，主要源于20年受疫情以及中美贸易摩擦影响，公司部分行业客户需求无法释放和落地，导致公司营业收入的产品结构有所变化（比如毛利相对好的KTV、学校/教育等市场影响较大），综合毛利率下降，同时公司仍持续大力投入研发。21年一季度净利润扭亏，未来快速增长可期21Q1取得历史最好业绩，今年反转迎来快速增长可期。由于季节周期性，公司往年一季度基本都是亏损，今年实现大幅扭亏，主要疫情控制后，下游需求恢复，订单持续落地，收入实现大幅增长。信创产品布局完备，未来有望充分享受行业红利公司的信创终端整机、威讯桌面云系统、超融合系统等产品均进入国家信创技术图谱，升腾与芯片（龙芯、兆芯、鲲鹏、飞腾等）、操作系统（统信等）、云平台、服务器（龙芯、海光、华为鲲鹏）等多