华金证券：北方稀土（600111）-轻稀土行业龙头，充分受益于下游需求高景气

北方稀土(600111)投资要点事件内容：公司发布2020年年度报告：报告期内公司实现营业收入212.46亿元，同比增长17.43%；实现归属于母公司净利润8.33亿元，同比增长35.10%；实现扣非后归母净利润8.06亿元，同比增长66.20%。商业贸易板块盈利能力下滑造成拖累，四季度单季业绩大幅增长：报告期内公司商业贸易板块毛利率下滑0.45%跌至1.36%，按2020年公司商业贸易板块营收109亿元计算，该板块毛利下滑拖累公司整体毛利约0.49亿元。但同时公司2020Q4业绩增速亮眼，单季度营收同比增长42.7%，归母净利润同比增长109.3%。报告期内稀土价格总体上涨，带动公司原料产品盈利能力提升：2020年轻稀土产品中镨钕类产品震荡上行，镧铈类产品持续走低，表现有所分化，但总体而言稀土价格指数震荡攀升。2020年公司稀土原料产品当中，稀土氧化物毛利达到27.7%（+3.9%）、稀土盐类27.8%（+3.8%）、稀有稀土金属27.4%（+3.8%），带动板块整体毛利率达到27.5%，创近3年来新高，盈利能力提升明显。稀土功能材料业务表现亮眼，稀土永磁产品快速增长：受益于下游需求