东方证券：银轮股份（002126）-业绩符合预期，持续获得新能源热管理订单

银轮股份(002126)核心观点2020年业绩符合预期。全年营收63.24亿元，同比增长14.6%，归母净利润3.22亿元，同比增长1.2%，扣非后归母净利润2.60亿元，同比增长50.6%；四季度营收18.16亿元，同比增长9.2%，归母净利润0.43亿元，同比下降31.2%，扣非后净利润0.20亿元，同比增长101.3%。2020年公司拟向股东分红每股0.08元。按原会计准则全年毛利率实现同比增长。四季度毛利率22.0%，同比下降2.2个百分点，环比下降2.5个百分点；全年毛利率23.9%，同比下降0.2个百分点，按原会计准则调整后全年毛利率25.4%，同比增长1.3个百分点。期间费用率同比下降0.9个百分点，调整后增长0.6个百分点，其中管理费用率下降0.7个百分点，销售费用率下降0.5个百分点，调整后同比增长1个百分点。全年经营活动现金流净额4.56亿元，同比下降33.8%，系付款方式由应收票据背书改为自行开立票据到期，票据到期解付所致。持续获得新能源车热管理订单，将提升业绩增长韧性。2020年公司陆续获得北美新能源标杆车企冷却模块，沃尔沃新能源汽车电池冷却板与冷却模板、吉利戴