华金证券：顺鑫农业（000860）-20年白酒地产双承压 “五五”新气象仍可期

顺鑫农业(000860)事件：公司公布2020年年报，2020年公司实现营业收入155.11亿元，同比增长4.10%，实现归母净利润4.20亿元，同比减少48.10%；其中20年第四季度实现营业收入30.92亿元，同比减少19.44%，实现归母净利润-1.35亿元，同比减少109.35%。略低于市场预期。拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。投资要点全年白酒收入疫情影响下基本持平，猪肉业务占比提升。公司去年受全国疫情影响及叠加北京二次疫情，白酒收入全年实现101.85亿元，同比减少1.01%。分产品看，高档酒实现收入10.13亿元，同比减少23.83%；中档酒实现收入15.40亿元，同比增长4.76%；低档酒实现收入76.32亿元，同比增长1.90%。高/中/低档酒分别占营业总收入6.53%/9.93%/49.20%,较19年同期-2.40/+0.06/-1.06ptcs，高档酒收入占比有所下滑主要受20年疫情影响，全国化布局进程放缓所致。分地区来看，北京大本营市场前三季度承压较大，四季度动销逐步恢复；省外新疆地区也同样受二次疫情影响，动销恢复较慢；华东地区相对疫情影响较小，预计全