华西证券：和而泰（002402）-一季度业绩超预期，高端智控龙头强者恒强

和而泰(002402)事件概述公司发布2021年第一季度业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润9,893.94万元-11,130.68万元，比上年同期增长60%-80%，预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润9,352.62万元-10,391.80万元，比上年同期增长80%-100%，预计实现基本每股收益0.1082元/股-0.1218元/股。分析判断:控制器行业强者恒强，毛利率水平稳定提升2020年下半年，伴随着全球下游需求的快速反弹，半导体行业整体步入高景气度，5G手机、新能源汽车、物联网等需求对于芯片的需求快速提升，导致整个晶圆代工产能吃紧，考虑到产能扩张需要一定的时间，我们预计这种紧张的态势将大概率至少持续到2022年。在这波景气周期中，得产能者得天下，供应链竞争力相对较小的厂商将会面临拿不到产能或芯片而被迫退出市场，预计相关下游行业面临洗牌，行业马太效应加速，强者恒强的趋势更加明确。公司是国内高端智能控制器龙头，具备强大的供应链管理能力，在这种电子元器件涨价及货源紧张的情况下，公司能够实现毛利率水平的稳定提升，而且业绩超出市场预期，我们认为都是