天风证券：美格智能（002881）-快速成长的物联网中军，业绩开始迎来收获期

美格智能(002881)事件：公司公告，2020年营收11.2亿元，同比增长20.2%，归母净利润2871万元，同比增长17.43%；同时，预计2021年一季度归母净利润1500-1700万元，同比增长255%-302%。我们的点评如下：不断突破市场+持续拓展客户资源，营收略超预期公司20年营收11.2亿元，略超预期，源于公司无线通信模组客户群体及产品出货量持续扩大，FWA（固定无线接入）终端产品在海外市场不断突破，其中通信模组及解决方案收入10.5亿元，同比增长32.2%。净利润2871万元，低于收入增速，主要：1）公司加大对5G智能模组、5GFWA解决方案、车规级通信模组等领域的研发投入，研发费用较去年同期增加5586万元，合计支出1.41亿元，增长65.58%，占营收比例为12.58%；2）计提信用减值损失和资产减值损失合计3666万元；3）股权激励股份支付费用960万元。21年一季度业绩实现大幅增长，未来持续高增长可期2021年Q1业绩1500-1700万元，实现大幅增长，我们认为公司开始迎来业绩收获期，主要源于公司精密组件业务完全剥离后，无线通信模组及解决方案业务订单充足，其