开源证券：海大集团（002311）-公司信息更新报告：股权激励计划新老衔接，确保中长期战略落地

海大集团(002311)股权激励计划新老衔接，确保中长期战略落地海大集团公告2021年股票期权激励计划（草案），公司拟授予员工激励股票期权5500万份，其中首次授予4835.2万份（占比87.9%），预留授予664.8万份（占比12.1%），首次授予对象合计4083人。本轮激励分五个行权期，解锁条件为满足各期饲料销量或归母净利润目标其一。公司划定2021-2025年各年饲料销量目标1850、2300、2800、3400、4000万吨（含养殖业务内销量），各年归母净利润目标分别为超过32.0、37.8、44.6、52.6、62.0亿元（为当年度归属上市公司股东净利润剔除本次激励计划支付费用后的净利润）。公司各期解锁指标设定兼具挑战性、合理性及灵活性，将利于调动员工主动性，确保公司中长期发展目标的实现。我们预测盈利复合增速与公司公告预期吻合，因此维持前预测值不变，预计公司2020-2022年归母净利润为25.0/33.2/39.7亿元，对应EPS为1.5/2.0/2.4元，当前股价对应PE为53.6/40.3/33.7倍，公司业绩保持宽幅增长，维持“买入”评级。往期较好达成解锁目标，股权激