光大证券：华菱钢铁（000932）-2020年年报点评：增产降费，净利润接近历史最高

华菱钢铁(000932)要点事件：2020年，公司实现营收1162.76亿元，同比增加8.55%，实现归母净利63.95亿元，同比增长45.63%，扣非后归母净利63.75亿元，同比增长53.18%。单四季度，公司实现营收334.14亿元，同比增加27.65%，归母净利15.58亿元，同比增长70.59%，扣非后归母净利15.54亿元，同比128.78%。点评：公司业绩大幅增长的主要原因：1）产销大幅增长，公司完成钢材产量2,516万吨、销量2,513万吨，分别同比增长9.95%、8.40%，创历史新高。2）结构优化，毛利率提升，公司板材毛利率18.29%，较2019年提升3.29个百分点，公司长材毛利率13.19%，较2019年提升0.68个百分点。完善“三大体系”建设，做精做强钢铁主业一是持续构建以高炉为中心的精益生产体系，确保高炉稳顺运行，提高产线效率效能，二是基于高端定位及个性化需求持续构建高水平销研产一体化体系，加快品种结构升级，三是完善电子商务、定制化研发、供应链金融等平台建设，整合物流仓储与加工配送等线下资源，推进营销渠道升级。公司发行可转债，产品结构有望进一步优化公司成