天风证券：卓胜微（300782）-分立+模组持续布局，5G机遇下掘金前端射频大赛道

卓胜微(300782)事件：公司发布2020年年度报告，2020年公司实现营业收入27.9亿，同比增长84.6%；实现归母净利10.73亿，同比增长115.78%。公司透过高投入的研发持续提升产品竞争力，带动经营业务规模不断扩大，主营业务的市占率稳步提升；围绕年度经营目标，在5G通信技术不断发展以及公司拳头产品开关/LNA的积累下，天线调谐开关进一步获得市场认可，射频模组被众多知名厂商逐步采用进入量产；使得公司产品结构得到进一步的优化。我们坚定看好公司在5G持续落地以及国产替代逻辑推动下的成长动能。完善产品形态战略部署，实现分立到模组的衍生。公司持续研发投入，不断升级和开发更具竞争力的产品，2020年公司研发投入1.8亿，同比增长32.43%。公司成功实现了从分立器件产品向射频模组产品的延伸，获得了客户的广泛认可，并持续拓展产品在品牌客户的深度和广度。此外2020年公司透过定增布局高端滤波器芯片和模组产业化项目，瞄准射频滤波器芯片和射频模组产品，从设计研发、晶圆制造到封装测试的所有环节，形成射频滤波器和射频模组的工艺技术能力和规模化量产能力，这也将会使公司进一步完善产业化布局。射频模组