华西证券：广汇汽车（600297）-2020优化调整2021转型向上

广汇汽车(600297)事件概述公司发布2020年度业绩快报和21Q1业绩预盈公告：2020年营业收入1,584.42亿元，同比-7.05%，归母净利润15.16亿元，同比-41.72%，扣非归母净利润11.83亿元，同比-52.18%；另预计21Q1归母净利润为6.20至7.20亿元，扭亏为盈。分析判断:疫情+调整致业绩承压下半年逐渐恢复公司2020年营业收入1,584.42亿元，同比-7.05%，归母净利润15.16亿元，同比-41.72%，扣非归母净利润11.83亿元，同比-52.18%。2020年公司营业利润下降主因：1）疫情期间公司营业网点停业致客流量下降，但费用人工、折旧、租金等费用支出相对稳定；2）对资产运营效率低下的店面进行“关停并转”产生一次性关停费用；3）20H2疫情受控经营恢复后，公司为积累未来客户加大促销力度，致毛利下降。公司2020年末总资产1,469.06亿元，同比+3.40%，归属上市公司股东的所有者权益407.15亿元，同比+6.89%。增长主因：1）报告期归母净利15.16亿元；2）报告期发行可转换公司债券33.70亿元，初始确认权益工具金额8.44亿