华金证券：中微公司（688012）-刻蚀设备快速增长，看好长期发展前景

中微公司(688012)事件：公司发布2020年年报，2020年实现营业收入22.73亿元，同比增长16.76%，实现归母净利润4.92亿元，同比增长161.02%，扣非后归母净利润0.23亿元，同比下降84.19%。投资要点2020年刻蚀设备快速增长，MOCVD受市场影响明显。（1）受益于半导体设备市场发展和公司产品竞争优势，公司刻蚀设备收入增长约58.49%；（2）受终端芯片价格下降及生产产能持续释放等因素影响，2020年LED设备市场呈下滑趋势，受市场影响公司MOCVD设备收入下降约34.47%；（3）公司2020年因实施股权激励产生费用1.24亿元；（4）间接持有中芯国际产生公允价值变动收益约2.62亿元；（5）计入非经常损益的政府补助较2019年增加约2.26亿元。多个因素推动下，公司业绩有望加速。（1）全球刻蚀设备市场呈现垄断格局，泛林半导体、东京电子、应用材料占据主要市场份额。公司是国内领先的刻蚀设备商，等离子体刻蚀设备已应用于国际先进的14、7、5纳米生产线，并正在验证5纳米以下设备，在产业转移、技术进步的背景下，公司刻蚀设备业绩有望加速；（2）在深紫外LED、Mini