华金证券：科森科技（603626）-Q4产品销量不及预期导致亏损，静待业绩回升

科森科技(603626)投资要点事件：公司发布2020年年度报告，全年实现营业收入34.7亿元，同比增长63.0%，毛利率16.3%，同比下降1.9个百分点，归属母公司净利润续亏4,762.5万元，亏损幅度收窄，每股净利润亏损0.1元。第四季度公司实现营业收入为9.7亿元，同比增长28.0%，归属上市公司股东净利润亏损1.3亿元。2020年度利润分配预案为不作利润分配，也不进行资本公积金转增股本和其他形式的分配。笔电平板贡献收入增速，部分产品销量低于预期影响Q4：2020年公司为国内客户配套的笔记本电脑外壳产品量产顺利，贡献新的收入增量，平板和配套智能笔的销量在疫情影响下增长显著，为公司带来可观收入。分季度来看，Q2、Q3收入同比增速分别为107.3%和139.3%，Q4受A客户iPhone12mini销量不及预期影响，订单量大幅减少，同时供应链及国际摩擦导致国内大客户笔记本外壳产品销量出现短暂下滑，因此Q4增速环比下滑。全年毛利率下滑同样受Q4影响，由于前期投了大量技术、人力、设备等资源，产线产能利用率下滑大幅增加单位成本，Q4单季度毛利率仅3.8%。前期投入未实现预期销量，利息费用