华金证券：长城汽车（601633）-业绩高增长，新车周期继续兑现

长城汽车(601633)事件：公司发布2020年年报，全年实现营收1033.1亿元，同比增长7.4%；实现归母净利润53.6亿元，同比增长19.3%。其中Q4实现营收411.6亿元，同比增长22.4%；实现归母净利润27.8亿元，同比增长75.7%。业绩符合预期。新平台助力销量提升，全年销量跑赢行业：公司于2020年推出“柠檬”、“坦克”两大平台，借助新平台推出五大重磅车型，分别为第三代哈弗H6、哈弗大狗、坦克300、欧拉好猫、哈弗初恋。在新品上市的拉动下，2020年公司实现销量111万辆，同比增长5%，跑赢汽车行业全年销量下降1.g%的增速。其中四季度分品牌看：哈弗品牌销量30.5万辆，同比增长22.98%;WEY品牌销量2.8万辆，同比下降6.5%；长城皮卡销量6.5万辆，同比增长27.g%；欧拉品牌3.2万辆，同比增长284.3%，实现大幅增长。自2020年下半年开始，公司开启组织变革，叠加重磅车型陆续推出，业绩加速向好。研发投入继续增加，销售费用率基本稳定：2020年公司研发费用为30.7亿元，同比增加12.92%；研发费用率比上年提升0.15个百分点至2.97%。在研发层面，