华金证券：贵州茅台（600519）-收入利润稳健增长 全年目标顺利完成

贵州茅台(600519)事件:公司发布2020年年报，2020年茅台共计实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；其中酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，EPS为37.17元。每10股派息192.93元，分红率达51.90%。其中第四季度实现营业收入284.18亿元，同比增长12.12%，归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%，顺利完成2020年收入利润均同比增长10%的目标。投资要点全年收入利润双增，白酒龙头稳健增长。产量方面，2020年公司完成茅台酒及系列酒基酒产量7.52万吨、同比增长0.15％，其中茅台酒基酒产量5.02万吨，同比增长0.63%；销量方面，1）从产品看，2020年茅台酒实现销量3.43万吨，系列酒实现销量2.97万吨。茅台酒实现收入848.3亿元，同比增长11.91%；其中Q4实现收入247亿元，同比增长12.36%；系列酒实现收入100亿元，同比增长4.7%；其中Q4实现收入30亿元，同比增长19.41%。2）从销售渠道看，批发渠道收入815.8亿元，占比约86.04%，直销收